Cash Secured Puts: Guía Paso a Paso para Vender Puts
Por Bruno Nalon · · 5 min de lectura
Vender una cash secured put significa reservar suficiente efectivo para comprar 100 acciones y, contra ese efectivo, vender una opción put y cobrar la prima. O te quedas con la prima, o compras la acción a un precio que ya habías aceptado. Esta guía explica la mecánica, una checklist repetible para elegir acciones y las cuentas de riesgo de las variantes con margen y con garantía en cartera.
¿Cómo funcionan las cash secured puts, paso a paso?
Supongamos que una acción cotiza en $48. Vendes una put con strike de $45 y vencimiento en 30 días y cobras US$1.20 por acción, o US$120. Reservas US$4,500 (el strike por 100) en tu cuenta. Tu punto de equilibrio es $43.80, el strike menos la prima. Tu ganancia máxima es la prima de US$120, que obtienes si la acción cierra en $45 o más al vencimiento. Tu riesgo máximo es de US$4,380, y solo lo alcanzas si la acción llega a cero.
La reserva de efectivo es lo que mantiene la operación bajo control. Como los US$4,500 están en tu cuenta, no pueden sacarte por una llamada de margen. La contrapartida es la eficiencia del capital: ese dinero queda inmovilizado durante toda la operación, así que dimensiona las posiciones para que una asignación no consuma toda tu cuenta. Si te asignan, tienes las acciones a un costo efectivo de $43.80 y puedes empezar a vender covered calls sobre ellas - la estrategia wheel.
¿Realmente se pueden generar ingresos vendiendo cash secured puts?
Sí, pero el número honesto es menor de lo que la mayoría de los principiantes espera, y nada está garantizado: una operación puede perder dinero, y te pueden asignar acciones que tendrás que comprar al strike.
En un mercado normal, una cash secured put suele pagar alrededor de 1-2% del efectivo reservado por mes. En una acción de $25, eso son unos US$25-US$50 por contrato sobre US$2,500 de garantía - unos cientos de dólares al año por contrato, no un sueldo. Quien promete mucho más está vendiendo otra cosa.
La prima es el pago por aceptar comprar la acción. Si no te gustaría tener la acción al strike, la operación está mal, por muy atractiva que parezca la prima.
¿Qué hace que una acción sea buena candidata?
Pasa cada candidata por los mismos cinco filtros. Uno, liquidez: buen interés abierto y un spread de compra y venta estrecho en el strike que quieres, porque los mercados poco líquidos significan malas ejecuciones. Dos, precio acorde a tu cuenta: el strike por 100 tiene que ser efectivo que realmente puedas reservar - una acción de $400 requiere US$40,000. Tres, disposición a tener la acción: si una asignación en ese strike te molestaría, descártala. Cuatro, sin reporte de resultados antes del vencimiento: los gaps por resultados son la forma más rápida de que te asignen en el máximo. Cinco, diversificación: evita acumular varias puts en acciones que se mueven juntas.
Las señales de alerta incluyen acciones con movimientos diarios frecuentes de 5% o más, contratos que abarcan una fecha de resultados y strikes casi sin interés abierto. Una prima demasiado alta suele ser el pago justamente por el riesgo que no puedes manejar.
Como referencia según el tamaño de la cuenta: las cuentas de US$1,000 a US$5,000 suelen encajar en strikes por debajo de $50, las de US$5,000 a US$15,000 en strikes de unos $50 a $150, y las de US$15,000 a US$25,000 en strikes de unos $150 a $250.
¿Qué pasa en la asignación?
La asignación suele ocurrir cuando la put termina dentro del dinero al vencimiento, aunque puede llegar antes. Tu bróker debita el strike por 100 de tu cuenta y te acredita 100 acciones; las opciones sobre acciones de EE. UU. se liquidan el siguiente día hábil.
Con las acciones en tu cuenta, tienes tres opciones. Venderlas de inmediato si ya no quieres la posición. Mantenerlas y vender covered calls sobre ellas, lo que inicia la wheel. O quedártelas como inversión de largo plazo si la acción todavía encaja en tu plan. Decide cuál antes de vender la put, no después de la asignación.
Vender puts con margen: qué cambia
En una cash secured put, el efectivo cubre todo el strike. Con margen, tu bróker te deja depositar solo una fracción - a menudo cerca del 20% del precio de la acción según las reglas estándar. El mismo dinero puede entonces respaldar una posición mucho mayor, y el ingreso por dólar de capital sube.
El problema: la asignación te sigue obligando a comprar 100 acciones por contrato al strike. En una cuenta de US$5,000, una put de $25 asignada significa US$2,500 a pagar, pero una posición dimensionada con margen podría superar fácilmente todo lo que tienes. Las pérdidas pueden superar tu efectivo, y una llamada de margen puede forzar ventas en el peor momento. Si estás aprendiendo, mantén tus puts vendidas totalmente cubiertas con efectivo.
Puts con garantía en cartera vs cash secured puts
Una put con garantía en cartera usa acciones que ya tienes como garantía en lugar de efectivo inmovilizado. Tu bróker presta contra esas acciones, así que vendes puts sin depositar más dinero. Puede servir a traders con una cartera grande de largo plazo que no quieren vender - pero revisa antes la tasa y los requisitos de margen de tu bróker, porque los intereses salen directamente de tu prima.
El peligro es la correlación. En una caída fuerte, tus acciones bajan, tu bróker puede hacer una llamada de margen y tu put vendida se mueve en tu contra al mismo tiempo. Una cash secured put limita el peor escenario al strike; una put con garantía en cartera puede obligarte a vender acciones en el piso. Para una cuenta de US$1,000 a US$25,000, ese riesgo suele superar la comodidad.
Cash secured puts y covered calls: la wheel
La wheel es un ciclo. Vende una cash secured put en una acción que quieres tener. Si te asignan, vende covered calls sobre las acciones hasta que te las compren. Luego vuelve a empezar. Ambas patas cobran prima sobre una acción que estarías feliz de tener, y cada una tiene una ganancia máxima conocida antes de entrar.
Para una cuenta de US$1,000 a US$25,000, la wheel funciona mejor en una o dos acciones de calidad donde un solo contrato cabe con holgura. El plan Premium de EasyTrade incluye señales de cash secured put y de covered call, y la guía de la estrategia wheel explica el ciclo completo.
De la señal a la operación ejecutada
Confirma que tienes el monto total en efectivo (strike por 100), abre un ticket de opciones y elige Vender para Abrir en la put. Usa una orden límite, no a mercado, porque el spread de compra y venta puede comerse tu crédito. Un enfoque común es empezar en el punto medio y ajustar después de 30-60 segundos si no se ejecuta. Revisa la fecha de vencimiento antes de enviar.
Una señal te da el ticker, el strike, el vencimiento y el crédito objetivo. No puede saber si el efectivo reservado es dinero que necesitarás el próximo mes, ni si realmente quieres 100 acciones a ese precio - esa decisión es tuya. Las señales de EasyTrade incluyen la ganancia máxima, el riesgo máximo y una guía de ejecución paso a paso; en el plan Diamond puedes enviar la señal a tastytrade desde la app, pero sigues confirmando cada operación.
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Preguntas frecuentes
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